Вот как в России случится дефолт

В январе 1991 года премьер-министр Валентин Павлов неожиданно заморозил вклады в старых банкнотах 50 и 100 рублей, чтобы ограничить деньги в обращении перед либерализацией цен. Однако лимит обмена в 1000 рублей позволил людям обходить ограничения, что привело к потере доверия и росту цен в несколько раз. Реформа не остановила инфляцию, а лишь усугубила кризис.

• Обменять можно было не более 1000 рублей на человека.
• Через месяц после реформы цены на мясо выросли в 3 раза, яйца — в 2 раза.

В 1993 году Россия начала выпускать ГКО — краткосрочные облигации для покрытия бюджетного дефицита. К 1998 году каждый четвертый рубль банковских активов был вложен в ГКО, но из-за азиатского кризиса и падения цен на нефть иностранные инвесторы перестали вкладываться, а МВФ отказал в кредите. Процентные ставки по ГКО выросли до 120% годовых, что сделало обслуживание долга невозможным. В августе 1998 года государство отказалось платить, курс доллара вырос с 6 до 20,5 рублей, банки массово закрывались.

• Процентная ставка по ГКО в августе 1998 года достигла 120% годовых.
• Курс доллара вырос с 6 до 20,5 рублей за 3 недели.
• Каждый десятый банк закрылся за год после дефолта.

Сегодня Россия не сталкивается с "лишними деньгами" и бесконтрольной эмиссией, которые провоцировали инфляцию в прошлом. Бюджетный дефицит сохраняется из-за высоких расходов на оборону, но дефицит относительно ВВП невелик — около 18%. Государственный долг к ВВП — 18%, что значительно ниже, чем в 1998 году (140%). Правительство занимает деньги на долгий срок под 15% годовых, что снижает риск дефолта в ближайшие 5 лет. Главные индикаторы будущего дефолта — рост процентных ставок по облигациям и ухудшение спроса на них.

• Отношение госдолга к ВВП сегодня — 18%, в 1998 году — 140%.
• Правительство планирует дефицит и рост долга до 2042 года, занимая 200-300 трлн рублей сверх ВВП 2025 года.

За последние 35 лет Россия пережила четыре дефолта: в 1991, 1998, 2022 годах и один незаметный. В 1991 году заморозка вкладов и резкий рост цен обесценили сбережения миллионов советских граждан. В 1998 году произошел масштабный финансовый крах с девальвацией рубля и инфляцией до 85%. В 2022-м технический дефолт из-за санкций был почти незаметен для населения.

• В 1991 году инфляция достигла 2500%.
• В 1998 году инфляция выросла с 11% до 85%.
• В 1991 году обесценение сбережений произошло из-за заморозки вкладов и роста цен.

Падение цен на нефть в 1986 и 1997-1998 годах серьёзно ударило по валютным поступлениям и бюджету. В 2026 году цена нефти выросла из-за конфликта на Ближнем Востоке, что улучшило ситуацию. Торговый баланс России сегодня положительный, так как импорт снижен из-за санкций, а экспорт энергоресурсов остаётся востребованным. Это снижает риск валютного кризиса и дефицита торгового баланса.

• Цена нефти упала с 30 до 11 долларов за баррель в 1986 году.
• Внешнеторговый баланс России сегодня положительный несмотря на санкции.

Пока председатель Центробанка Эльвира Набиулина улыбается и облигации федерального займа хорошо покупаются, паниковать и снимать деньги со вкладов не стоит. Основные риски дефолта — рост госдолга выше 20% ВВП и ухудшение спроса на облигации — пока не наступили. Видео призывает не поддаваться панике и следить за экономическими индикаторами.

• Министр финансов считает, что госдолг не должен превышать 20% ВВП.

Сделайте: Следить за новостями о продаже облигаций и поведением Центробанка.

Автор Николай Мячин, кандидат экономических наук, обещает разбор истории дефолтов в России, их причин и уроков, а также анализ текущей экономической ситуации и прогнозы на будущее. Видео предназначено для широкой аудитории, чтобы помочь понять, когда и почему может наступить следующий дефолт.

Сделайте: Подписаться на Telegram-канал для оперативных экономических новостей.

В СССР в 1980-х был дефицит товаров при наличии денег у населения, так как цены были заморожены. Из-за этого деньги скапливались в сберкассах и под матрасами, а реальные товары были недоступны. Запрет на рост цен создал скрытую инфляцию и дефицит, что привело к экономическому тупику.

• В 1990 году на каждый рубль сбережений приходилось товаров на 14 копеек.